Úrokové sazby a ekonomika: Jaké změny nás čekají po změně amerického prezidenta?
- Martin Liebl
- 8. 1.
- Minut čtení: 3
Aktualizováno: 20. 1.
Úrokové sazby patří mezi nejsilnější nástroje, které mohu nějak ovlivnit ekonomiku. Americká centrální banka (Fed) se prostřednictvím sazeb snaží kontrolovat inflaci, ekonomický růst a zaměstnanost. Většinou je to ve zpětném pohledu vždycky trochu marný bod, protože akciové trhy, dluhopisové trhy, trhy práce i firmy si svoji cestu k rovnováze vždycky nakonec nějak najdou, ale určitou snahu o zvládnutí monetární politiky nelze Fedu upřít. Po nedávných volbách a návratu Donalda Trumpa do prezidentské funkce se očekávají změny v ekonomické politice, které mohou mít výrazné dopady na sazby a ekonomické podmínky v USA.
Co jsou úrokové sazby a jak fungují?
Úrokové sazby ovlivňují, kolik stojí vypůjčení peněz, a tím určují tok peněz v ekonomice. Krátkodobé úrokové sazby přímo nastavuje Fed, zatímco dlouhodobé sazby jsou výsledkem tržních očekávání a jsou ovlivněny nabídkou a poptávkou po dluhopisech.
Rozdíly mezi krátkodobými a dlouhodobými úrokovými sazbami ukazuje tzv. Yield Curve (Výnosová křivka). Typická výnosová křivka má rostoucí tendenci, což znamená, že dlouhodobé sazby jsou vyšší než krátkodobé, protože investoři očekávají růst inflace a rizik v dlouhém horizontu. Vývoj výnosové křivky je možné sledovat například na velmi pěkném grafu na stránce StockCharts.
Proč Fed snižuje krátkodobé úrokové sazby a jak to ovlivňuje ekonomiku?
Když Fed sníží krátkodobé sazby, zlevní půjčky pro firmy a spotřebitele, což podporuje ekonomickou aktivitu. Nízké sazby stimulují růst investic a spotřeby, což může vést k vyšší zaměstnanosti a ekonomickému růstu. V současné době Fed usiluje o zvládnutí inflace a zároveň udržení stability ekonomiky. Snižování sazeb má však omezené účinky, pokud dlouhodobé sazby rostou nezávisle na tom, co Fed dělá. Navíc podle posledního prohlášení FEDu z poloviny prosince minulého roku bude tempo dalšího snižování základních úrokových sazeb nižší.
Proč dlouhodobé sazby rostou i při poklesu krátkodobých?
Dlouhodobé sazby často odrážejí tržní očekávání ohledně budoucí inflace, ekonomického růstu a rizik. Pokud investoři očekávají, že Fed bude později nucen zvýšit sazby kvůli růstu inflace nebo nestabilitě, mohou dlouhodobé sazby růst nezávisle na krátkodobých sazbách, což vede k typické rostoucí výnosové křivce.
Naopak, když se výnosová křivka stává inverzní (krátkodobé sazby jsou vyšší než dlouhodobé), často to znamená, že trh očekává ekonomické zpomalení nebo recesi. V této situaci investoři nakupují dlouhodobé dluhopisy jako bezpečné útočiště, čímž jejich výnosy klesají ve srovnání s výnosy krátkodobých dluhopisů.
Jaké jsou možné scénáře po nástupu Donalda Trumpa do funkce?
Trump plánuje zavést vysoká dovozní cla na téměř všechny výrobky dovážené do USA, což by mělo výrazný inflační dopad. Zvýšení cel by pravděpodobně zvýšilo ceny importovaného zboží, což by vedlo k růstu inflace a mohlo vyvolat další tlak na úrokové sazby. Mezi hlavní dopady patří:
Vyšší inflace způsobená dražším importem, což by mohlo tlačit Fed k vyšším sazbám, aby udržel inflaci pod kontrolou.
Vyšší dlouhodobé sazby jako reakce trhu na vyšší inflační očekávání a možné riziko ekonomického zpomalení.
Možné oslabení dolaru kvůli obavám z vyššího deficitu a nižší konkurenceschopnosti amerického zboží na zahraničních trzích.
Celkově by tato politika mohla znamenat větší ekonomickou nejistotu, což by investory motivovalo k opatrnosti a větším investicím do bezpečných aktiv, jako jsou dlouhodobé dluhopisy, což by mohlo dále ovlivnit výnosovou křivku.
Úrokové sazby budou hrát klíčovou roli v ekonomickém vývoji USA v nadcházejících letech. Fed se bude snažit udržet stabilitu snižováním krátkodobých sazeb, zatímco trh bude pravděpodobně reagovat na inflační tlaky a očekávání spojená s Trumpovými politikami. Pro investory to znamená nutnost pečlivě sledovat vývoj na dluhopisových trzích a výnosovou křivku, která může naznačit budoucí trendy v ekonomice.
Commentaires